凯恩斯货币需求理论的微观基础
凯恩斯之前的货币理论可归结为货币数量论传统，该理论可追溯至休谟的《论货币》，其后经历100余年的发展，并经马歇尔、维克塞尔、费雪和庇古等经济学家的斧正基本止于完善。货币数量论因其形式的简洁性和逻辑解释能力，在凯恩斯的货币理论之前一直居于经济学的主流位置，在凯恩斯的货币理论之后，由于简单形式的货币数量论在现实经济的解释能力方面明显不足和凯恩斯理论对现实解释能力的明显优势，使得该理论退居到非主流位置。到目前为止，凯恩斯主义的货币理论仍是现代主流货币理论。下面我们从货币的交易需求和投机性需求的角度讨论该货币需求理论的微观基础。
对交易需求，正如帕廷金等所批评的那样，传统货币理论同样包括凯恩斯主义的交易需求理论缺乏充分的微观基础。从形式上讲，凯恩斯的货币需求理论直接以个人的行为作为分析对象，但是交易需求分析本质上是一种静态分析，交易需求本身是需要加以说明的。固然，凯恩斯主义货币经济模型通过将物品市场、劳动市场和货币市场连接成一般均衡模型，交易需求在某种程度上得到说明，然而这种说明是不充分的，它只是停留在宏观层次，而没有解决货币需求如何由个人的最优化行为导出，这里个人的最优化行为不仅仅是指个人的最优理财行为，同时亦指个人的最优消费行为。后者将由消费者动态效用最大化决定，因此，货币需求必须在个人键脊亮理财费用的约束下由个人动态消费效用最大化导出。但是，在凯恩斯主义的货币需求模型中，个人理财费用得到了充分的强调，而个人效用最大化基本没有涉及，这是凯恩斯主义的货币需求理论动态化方面的重大缺陷之一。为克服这一缺陷，有两种可供野做选择的解决思路。
第一是弗里德曼的现代货币数量论。他的货币数量论一般可表述为：MDP=fW,r-1rdrdt,1pdpdt,h式中MD是名义货币需求，r是利率，W代表财富，h是人力财富与非人力财富的比率，P是价格水平，t代表时间。对弗里德曼而言，货币同其它任何资产一样，会给持有者带来效用，其效用是给持有者提供劳务流量，劳务流量效用服从边际效用递减原理，而这正可以利用效用最大化原理分析应用，因此，弗里德曼的货币需求理论是建立在新古典经济学的基础之上，而作为体现动态最优化的是所谓的持久收入假定，但是在弗里稿宽德曼的理论中始终缺乏明确的最优化程序，其对动态行为的处理也是不充分的。
第二种思路是明确从动态最优化的角度阐述货币需求决定的现代新古典宏观研究方法。这一方法中最有名的新古典主义货币模型是货币迭代模型，它源自萨缪尔逊的“纯碎消费借贷”模型。新古典主义的货币迭代模型的效用函数为：U=U[c1(t),c2(t)]式中，c1(t)代表年轻一代在他们年轻时的消费，c2(t)代表他们在年老时的消费。由于年轻人和老年人有各自的资源禀赋，借助货币交换，年轻人将选择c1(t)和c2(t)使其效用最大化。但是对于迭代模型有两个问题需要解决，第一是货币资产与生息资产的共存性，第二是作为交易媒介的货币如何在模型中得到体现。对于这两个问题的处理分别引出了货币的法定限制理论（Fama,1982）和克洛尔约束假设，后者导出了众所周知的卢卡斯的具有交易约束的迭代模型。
